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　　10月30日，顺丰控股（SZ002352）发布三季度财报，而在此前，申通快递（SZ002468）、韵达股份（SZ002120）、圆通速递（SH600233）已先后披露三季度财务数据，随着A股主要快递公司三季度财报悉数披露，2025年快递行业的竞争格局与发展脉络逐渐清晰。

　　从已公布的数据分析来看，各家快递公司业绩呈现明显分化。申通和圆通三季度归母净利润分别同比增长40.32%和10.97%；顺丰因战略性投入加大导致三季度单季利润短期承压；韵达则面临盈利能力下滑的挑战，前三季度归母净利润同比下降48.15%，三季度下滑45.21%。

　　更值得关注的是市场之间的竞争格局的微妙变化。第三季度，申通业务量达到65.15亿件，成功反超韵达（64.17亿件），这给持续承压的韵达带来了不小的市场占有率压力；顺丰则在“先有后优”的战略下加速争夺电商件市场，前三季度业务量增速领跑四家公司，但是单票收入下降幅度为四家公司最大。

　　可以看到，在监管引导及行业自律下，持续多年的“价格战”出现决定性拐点，“反内卷”政策效果在第三季度集中显现，行业整体呈现“业务量稳健增长、单票收入持续修复”的积极态势，正从粗放式份额争夺转向高质量的价值竞争。

　　快递物流专家赵小敏对第一财经记者表示，在快递行业高水平发展背景下，行业在未来一段时间内价格会逐步上调。但在上调过程中，会出现并购、整合、重组的情况，部分从业者会退出，行业集中度可能提升。另一方面，企业的研发技术投入力度会加大，服务能力、解决方案都会优化，同时快递员的收入与派费机制也会改善。

　　前三季度，申通实现营业收入385.7亿元，同比增长15.17%；归母净利润7.56亿元，同比增长15.81%。其中，申通第三季度扣非净利润同比大增59.62%，达到3.22亿元，增速领跑行业。

　　圆通三季度实现营业收入182.72亿元，同比增长8.73%；归母净利润10.46亿元，同比增长10.97%，不过综合前三季度，其归母净利润28.77亿元，同比下滑1.83%。

　　相比之下，韵达的业绩面临短期挑战。前三季度，公司虽然实现营业收入374.93亿元，同比增长5.59%，但归属母公司股东的纯利润是7.3亿元，同比大幅度地下跌48.15%。其第三季度净利润也下降了45.21%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额同比下降48%，反映出公司短期盈利承压。

　　值得一提的是，今年以来，顺丰战略再次转向加大“电商件”的布局，顺丰管理层在财报发布后接待投资者调研时提到，公司通过灵活价格政策获取关键增量，以更大的规模牵引营运模式革新与效率提升。2025年三季度，以电商集收模式分网运营的业务量规模环比二季度提升20%以上，分网运营策略成效显著。

　　整体经营数据上，顺丰前三季度营业收入为2253亿元，同比增长8.9%。其中，速运物流收入同比增长12%；供应链及国际业务受贸易政策短期扰动，收入同比增长 4%。

　　不过因为公司做战略性投入、打造中长期竞争力，顺丰三季度的利润也短期承压。财报显示，顺丰三季度净利润25.71亿元，同比下降8.53%。

　　顺丰表示，公司管理层将致力于实现2025 年第四季度的归母净利润同比基本持平， 2025年归母净利润同比保持稳健增长。

　　业务量方面，圆通前三季度完成业务量225.84亿件，同比增长19.40%，超出行业平均增速2.2个百分点。

　　申通业务量达188.6亿件，同比增长17.1%，顺丰三季度业务量达成 121.5 亿票，同比增长28.3%，也是今年以来业务量增速最大的快递公司。

　　韵达虽然前三季度业务量为191.43亿件，继续保持领先于申通的微弱优势，但是从单季业务量来看，申通三季度快递业务量（65.15亿件）已超越韵达（64.17亿件）增长势头明显，对韵达也造成了不小的压力。

　　然而，本季度的最大看点在于“价格”。自8月行业积极部署“反内卷”举措以来，快递单价进入上升通道，驱动行业竞争回归理性。

　　从此前披露的月度经营数据看，申通8月单票收入2.06元，环比增长4.6%，实现同比环比双增长；9月单票收入进一步攀升至2.12元，同比增长4.95%，涨价效果显著。

　　圆通同样展现出“量价齐升”的态势。其8月单票收入环比提升0.07元至2.15元，9月单票收入达到2.21元，实现今年以来首次单月同比回正。

　　韵达今年一度通过较大幅度的单票收入下降争夺市场占有率，单票收入一度跌破2元，不过在全国快递涨价潮下，韵达9月单票收入重回2元队列，同比变动也实现今年首次转正，同比增长0.5%。

　　单票收入的企稳回升，直接改善了快递公司的利润空间，这标志着行业已初步摆脱“以价换量”的恶性循环，进入健康发展的新周期。

　　不过，由于原有的价格高基数和进一步对电商件的市场争夺，顺丰单票收入还在持续下降，今年以来单票收入每个月都同比下滑，8月单票收入下滑幅度超过15%，为今年以来的最大同比下滑幅度。

　　顺丰管理层在回答投资者提问时表示，在收入端，公司激活经营策略驱动件量增速跑赢行业，但业务结构仍有进步改善空间。在“先有后优”策略下，公司已启动“增益计划”，各地区全面梳理客情、调优件量结构，公司9月已经实现单价及毛利环比改善，预计四季度落地效果将更好。

　　快递专家赵小敏在接受《每日经济新闻》记者正常采访时表示，总的来看，头部几家快递公司业务量增速普遍向好，但利润表现将因公司运营能力和网络稳定性差异而分化。

　　他同时提到，随着快递涨价和“反内卷”在全国范围的落实，行业有望迎来全国范围涨价与治理内卷的推进，快递公司需从价格战转向效率与服务竞争，战略选择决定未来排位。

　　不过他也提到，安能物流的私有化案例对快递行业也有重要的启示，这两年，安能物流虽短期财务改善，但因模式收缩、缺乏业务创新，导致投资人失去信心，最终通过长期资金市场解决控制权问题，这警示快递公司必须具备开放式思维，避免“躺平”，否则将面临资本倒逼或估值缩水等情况。

　　国家邮政局多个方面数据显示，今年前三季度，全行业快递业务收入和快递业务量分别完成1.1万亿元和1450.8亿件，同比分别增长8.9%和17.2%。

　　三季度，快递平均价格企稳回升，三季度快递平均价格较二季度增长0.5%。7-9月，快递整体平均价格分别为7.35元/件、7.36元/件和7.55元/件。综合三季报数据能够准确的看出，A股快递行业正在经历一场深刻的变革。

　　一方面，“反内卷”政策成功遏制了非理性价格战，为行业创造了休养生息、修复盈利的机会窗口。随着单票收入的持续修复，企业的经营重心从市场占有率最大化，转向服务质量、运营效率和盈利能力的最优化。

　　另一方面，业绩分化也预示着未来竞争维度的升级。在价格因素减弱后，企业的总实力，包括转运中心等核心资产的控制力、数智化转型的深度、成本管控的精细度以及服务品质的稳定性，将成为决定其市场地位的关键。

　　从当前的“双11”快递行业竞争来看，AI（人工智能）和无人配送车均从走向大规模落地。据公开信息，今年快递公司集体开启“科技模式”，用全链路智能化解锁物流新姿势。同时在末端大规模投入无人车，提高配送效率。

　　顺丰管理层在接受投资人调研时表示，公司会有序引入具身智能，完成重复性的工作，降低员工劳动强度。

　　“放在更长周期看，我们乐观估计，具身智能可以在件装笼、货车自动装卸笼等非常耗费人工的复杂场景上落地，明显降低转运中心和仓储的物流经营成本。”顺丰管理层表示。

　　快递/消费生态圈团队都拥有十多年以上快递物流业、消费和商业流通领域的操盘及投资、行业研究的成功经验，覆盖大A、中国香港、日本及华尔街。

　　近期股市持续波动，部分不法分子非法牟利，损害投资者合法权益，我会加大交易行为监督管理力度，丰富线索筛查手段，统筹安排专项核查，加强“穿透式”交易监控，运用多维技术方法收集市场情报，会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件。

　　某违法团伙控制100余个证券账户操纵某股票，利用连续拉抬、对倒交易等手法影响股价，其后又伺机清仓式砸盘出货，导致个股价格盘中闪崩、连续跌停，累计卖出 27亿元，非法获利约1.3亿元。

　　某投资机构实控人通过打压股价、低位吸筹、连续拉抬等手法操纵20余只股票在市场上买卖的金额，导致个股价格快速波动，甚至日内出现“天地板”等极端行情，从中交易非法获利 1.4亿元。

　　某违法分子利用资金优势，动用数亿元在期货交易所众多期货产品频繁虚假报单，制造交易假象，诱骗其他投资者，并借机卖出获利4000余万元。

　　证监会坚持对影响股市稳定运行、损害投资者合法权益的违背法律规定的行为快速反应、坚决查处，会同公安机关迅速开展收网行动，严肃依法追责。

　　操纵市场恶意做空，严重侵蚀老百姓的“钱袋子”，已经站到了全体股民的对立面，扰乱股市健康稳定运行的正常节奏。证监会将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。在此警示，莫要以身试法、火中取栗。

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